亲爱的上周困扰全球金融交易的神秘算法：你想要什么？

在市场中，就像在战争、医学研究和其他一切领域一样，技术往往会带来优势。而且，正如我们最近看到的 3D 打印手枪的概念一样，技术创新的速度往往远远超过法律应对潜在危险发展的能力。这就是为什么一个来源不明的计算机程序上周占据了美国股市所有报价流量的 4%，同时占用了每天允许交易的 10% 的带宽。

这很可怕。没有人知道这个程序从何而来，它到底在做什么，或者为什么它实际上没有执行任何一笔交易——尽管有很多理论。没有一个是令人欣慰的。更可怕的是：这种事情肯定比我们意识到的更频繁地发生，而且没有任何监督。支撑我们经济的全球金融市场本质上是由程序运行的，这些程序的运行速度比任何人都快，无论是程序的创建者还是任何政府监管机构，都不可能干预以阻止即将发生的灾难（还记得 2010 年的“闪电崩盘”吗？）。我们经常开玩笑说机器接管了一切，但在金融市场中，我们已经创造了这一现实。

我们之前报道过各种技术交易诡计，旨在让一家交易公司在竞争和其他市场中占据优势。光纤公司铺设了新的更短的光缆，旨在将伦敦和纽约或纽约和芝加哥之间的交易时间缩短几毫秒（一位哈佛教授甚至写了一篇论文，研究哪些地理位置最适合利用光速来获得毫秒级的交易优势，因为报价和交易在全球光纤网络中传递）。流氓算法会造成交易错误或压垮交易系统，导致市场飙升或暴跌。我们甚至看到了旨在欺骗其他算法的算法和基于迷信做出决策的交易机器人。

所有这些算法操纵的目的通常都是为高频交易者创造优势——高频交易者快速连续地执行大量订单，通过工具价格的微小变化赚取（或损失）巨额资金，通常在一天内重复这一过程。高频交易者可以通过传统方式赚钱，即观察股票涨跌，并在其移动到预定值时买入或卖出。但他们也可以利用光纤网络和其他进行交易的计算机化系统的延迟。如果一个程序能够比其他程序更快地获取价格信息——我们这里说的是几分之一秒——那么他们就可以仅基于信息流进行有利可图的交易，而不考虑基础金融工具的价值。

这可能就是我们在这里看到的。市场监控公司 Nanex 发现了这个特定程序的行为，该公司自己的算法会挖掘交易数据以发现异常。在这个案例中，该程序上周初开始以 25 毫秒的快速速度下达涉及纳斯达克（当然是技术指数）500 只股票的订单——首先是 200 个报价，然后是 400 个，然后越来越多，不断重复。但它取消这些订单的速度也一样快，从未真正完成交易。周五东部时间上午 10:30，该程序消失了。

这种算法很可能只是在试水。无论是谁发明的，很可能只是增加了一些带宽，而程序正在观察它如何利用这些额外的带宽来创造优势。如何做到的？通常，这些程序会深入市场，占用带宽，并试图减慢向市场中的其他人提供信息的市场计算机的运行速度。然后，利用位于交易所的服务器，程序可以根据竞争对手在几分之一秒后才能收到的信息进行买卖。能够最有效地破坏市场其余部分的算法将获得优势。

当然，监管机构正在调查这种市场操纵行为，但他们的行动严重滞后。这种交易占市场每天发生的 70%。真正令人担忧的是：当这些程序之一通过占用交易所带宽的两位数百分比来阻塞系统时，发生了重大新闻事件或市场抛售。交易所本身甚至没有监控这种活动（这并不违法，因此他们没有义务这样做）。然而，一个故障或代码中隐藏的一个错误可能会引发严重的市场灾难。